The Biz Update
Related Articles
کراچی، 8 ستمبر 2026: اسٹیٹ بینک آف پاکستان کی مانیٹری پالیسی کمیٹی کا اجلاس 14 ستمبر کو ہوگا۔ اجلاس میں شرح سود موجودہ 11.5 فیصد پر برقرار رہنے کا امکان ہے۔
مارکیٹ کے زیادہ تر شرکاء بھی شرح سود میں کسی تبدیلی کی توقع نہیں کر رہے۔ تاہم، عالمی تیل کی بلند قیمتوں اور بڑھتی مہنگائی کے خطرات نے معاشی صورتحال میں غیر یقینی پیدا کردی ہے۔
اسٹیٹ بینک رواں سال کا چھٹا مانیٹری پالیسی کمیٹی اجلاس 14 ستمبر کو منعقد کرے گا۔ اس سے قبل 27 جولائی کو ہونے والے اجلاس میں مرکزی بینک نے متفقہ طور پر شرح سود 11.5 فیصد پر برقرار رکھی تھی۔
گزشتہ اجلاس کے بعد شرح سود کے حوالے سے مارکیٹ کی توقعات مجموعی طور پر مستحکم رہی ہیں۔ تاہم، امریکا اور ایران کے درمیان بڑھتی کشیدگی نے عالمی تیل کی قیمتوں کے بارے میں خدشات بڑھا دیے ہیں۔
ملک میں بھی پٹرولیم مصنوعات کی قیمتوں میں اضافہ ہوا ہے۔ گزشتہ مانیٹری پالیسی اجلاس کے بعد پٹرول کی قیمت تقریباً 24 روپے فی لیٹر بڑھ چکی ہے۔ دوسری جانب ڈیزل کی قیمت میں صرف 2 روپے فی لیٹر کمی ہوئی ہے، حالانکہ حکومت نے ڈیزل کے منافع کی حد 41.9 ڈالر فی بیرل پر مقرر کی ہے۔
ٹاپ لائن سیکیورٹیز کے سروے کے مطابق 84 فیصد شرکاء نے شرح سود برقرار رہنے کی توقع ظاہر کی ہے۔ جبکہ 14 فیصد نے شرح سود میں 50 بنیادی پوائنٹس اور صرف 2 فیصد نے 100 بنیادی پوائنٹس اضافے کی توقع کی ہے۔
مارکیٹ شرکاء کی توقعات میں مہنگائی کا منظرنامہ اہم کردار ادا کر رہا ہے۔ عالمی منڈی میں تیل کی قیمت تقریباً 95 ڈالر فی بیرل ہونے کی صورت میں مالی سال 2026-27 کی اوسط مہنگائی 9 فیصد سے کم رہنے کی توقع ہے۔
اس صورتحال میں حقیقی شرح سود کا فرق 250 بنیادی پوائنٹس سے زیادہ رہ سکتا ہے۔ زرمبادلہ کے ذخائر میں بہتری اور کرنٹ اکاؤنٹ کی صورتحال قابو میں رہنے سے بھی شرح سود برقرار رہنے کی توقعات مضبوط ہوئی ہیں۔
قلیل مدتی حکومتی بانڈز کی شرح منافع بھی بڑی تبدیلی نہیں دکھا رہی۔ تین ماہ کے ٹریژری بلز کی شرح منافع 11.41 فیصد جبکہ چھ ماہ کے ٹریژری بلز کی شرح منافع 11.68 فیصد ہے۔
ٹاپ لائن ریسرچ نے بھی 14 ستمبر کے اجلاس میں شرح سود 11.5 فیصد پر برقرار رہنے کی توقع ظاہر کی ہے۔ ادارے کے مطابق حقیقی شرح سود کا مناسب فرق اور بیرونی شعبے کے بہتر امکانات اس توقع کی بنیادی وجوہات ہیں۔
پاکستان کی حالیہ 3 ارب ڈالر کی یورو بانڈ فروخت کے بعد بھی بیرونی شعبے کے امکانات بہتر ہوئے ہیں۔
تاہم، اگر تیل کی قیمتیں بلند رہیں اور خوراک کی مہنگائی میں کمی نہ آئی تو صورتحال تبدیل ہوسکتی ہے۔ ایسی صورت میں آئندہ مانیٹری پالیسی اجلاسوں میں شرح سود میں 50 سے 100 بنیادی پوائنٹس تک اضافہ ہوسکتا ہے۔
مارچ 2027 تک شرح سود کے بارے میں مارکیٹ شرکاء کی آرا مختلف ہیں۔ تقریباً 35 فیصد شرکاء شرح سود 11.5 فیصد پر برقرار رہنے کی توقع رکھتے ہیں، جبکہ 45 فیصد کمی کی توقع کر رہے ہیں۔
مزید 20 فیصد شرکاء کا خیال ہے کہ شرح سود موجودہ سطح سے بڑھ سکتی ہے۔
ٹاپ لائن ریسرچ کے مطابق مارچ 2027 تک شرح سود 11.5 فیصد پر برقرار رہ سکتی ہے۔ تاہم، اگر تیل کی قیمت 95 ڈالر فی بیرل سے زیادہ رہی اور خوراک کی مہنگائی بلند رہی تو شرح سود میں اضافے کا امکان بڑھ جائے گا۔
مالی سال 2026-27 کی مہنگائی کے حوالے سے بھی مارکیٹ شرکاء کی آرا مختلف ہیں۔ تقریباً 45 فیصد شرکاء نے اوسط مہنگائی 8 سے 9 فیصد رہنے کی توقع ظاہر کی ہے۔
مزید 18 فیصد نے مہنگائی 9 سے 10 فیصد جبکہ 16 فیصد نے 7 سے 8 فیصد رہنے کی توقع کی ہے۔ دوسری جانب 22 فیصد شرکاء نے مہنگائی 10 فیصد سے زیادہ رہنے کا امکان ظاہر کیا ہے۔
ٹاپ لائن ریسرچ نے مالی سال 2026-27 کے لیے اپنی مہنگائی کی پیش گوئی بڑھا دی ہے۔ ادارے کے مطابق اگر تیل کی قیمت 90 سے 95 ڈالر فی بیرل کے درمیان رہی تو اوسط مہنگائی 8.5 فیصد سے زیادہ رہ سکتی ہے۔
ستمبر 2026 میں مہنگائی دو ہندسوں میں رہنے کا امکان ہے۔ اس دوران بجلی کی قیمتوں میں ماہانہ بنیاد پر تقریباً 10 فیصد اضافہ متوقع ہے۔
ستمبر کے بجلی کے بلوں میں فیول چارجز ایڈجسٹمنٹ کے تحت 2.0581 روپے فی یونٹ کا اضافہ متوقع ہے۔ گزشتہ ماہ یہ اضافہ 0.7503 روپے فی یونٹ تھا۔
اسی طرح سہ ماہی ایڈجسٹمنٹ 0.5194 روپے فی یونٹ رہنے کا امکان ہے، جبکہ جون سے اگست کی سہ ماہی میں 1.9857 روپے فی یونٹ کی کمی کی گئی تھی۔
دوسری جانب پٹرول کی قیمتوں میں حالیہ اضافے کے باعث ٹرانسپورٹ سے متعلق ماہانہ مہنگائی کا اندازہ 3.3 فیصد تک بڑھا دیا گیا ہے۔ اس سے قبل یہ اندازہ صرف 0.15 فیصد تھا۔
روپے کی قدر کے حوالے سے بھی مارکیٹ شرکاء کو مارچ 2027 تک بڑی تبدیلی کی توقع نہیں ہے۔
تقریباً 33 فیصد شرکاء کے مطابق ڈالر کے مقابلے میں روپے کی قدر 280 سے 285 روپے کے درمیان رہ سکتی ہے۔ مزید 24 فیصد نے 285 سے 290 روپے کی حد کی پیش گوئی کی ہے۔
دوسری جانب 43 فیصد شرکاء نے روپے کی قدر 275 سے 280 روپے کے درمیان رہنے کی توقع ظاہر کی ہے۔ کسی بھی شرکاء نے مارچ 2027 تک ڈالر کے مقابلے میں روپے کی قدر 290 روپے سے زیادہ کمزور ہونے کی پیش گوئی نہیں کی۔
ٹاپ لائن ریسرچ کے مطابق مارچ 2027 تک ڈالر کے مقابلے میں روپے کی قدر 280 سے 285 روپے کے درمیان رہنے کا امکان ہے۔
مجموعی طور پر سروے سے ظاہر ہوتا ہے کہ قلیل مدت میں اسٹیٹ بینک کی شرح سود برقرار رکھنے کی پالیسی جاری رہ سکتی ہے۔ تاہم، تیل اور خوراک کی قیمتوں میں مسلسل اضافہ آنے والے مہینوں میں مانیٹری پالیسی کے لیے بڑا خطرہ بن سکتا ہے۔
